香港人寿保险 Top 10 全年渠道结构对照
RANKED BY 2025 MARKET SHARE · CHANNEL-MIX BENCHMARK · IA OFFICIAL DATA
IA · Table L1 (channel)
已修正 · 按市场份额排序
单位 HK$'000
口径：Single + Annualized
Data Cut ：4Q 2025 / 4Q 2024 / 4Q 2023 全年报表Source ：Hong Kong Insurance AuthorityUpdated ：2026-04-30
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Company
Agent
Bank
Broker
Direct
Others
Total
Summary
▲ 同比上升
▼ 同比下滑
每格自上而下：'25 / '24 / '23 （单位 HK$'000）
2025 / 2024 / 2023 渠道占比三年对比图（全市场）
自上而下依次为 2025 / 2024 / 2023 三年；2025 渠道占比附 ▲▼ 箭头标注对 2024 的同比百分点变化。
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Company
Agent
Bank
Broker
Direct
Others
Total
Summary
▲ 同比上升
▼ 同比下滑
每格自上而下：'25 / '24 / '23 （单位 HK$'000）
2025 / 2024 / 2023 渠道占比三年对比图（非银）
自上而下依次为 2025 / 2024 / 2023 三年；2025 渠道占比附 ▲▼ 箭头标注对 2024 的同比百分点变化。
各渠道绝对保费 · 2023 / 2024 / 2025
单位：亿港元（个人人寿·非投连 + 投连，年化新造保费口径）；市占＝该渠道 ÷ 全市场
IA Provisional Statistics · 4Q23 / 4Q24 / 4Q25
2016 – 2025 · 渠道占比演变
背景色块标注三个清晰阶段；红色虚线为 2025 拐点
单位 % · IA Annual Long Term
CORE STORY · 2022 → 2025
过去三年，所有渠道增量被经纪一家 拿走
Broker 经纪
16.7% → 35.4%
+18.7pp
★ 唯一加速上行
Agent 代理
27.6% → 23.5%
−4.1pp
温和被稀释
Bank 银保
52.9% → 35.8%
−17.1pp
从峰值剧烈回落
阶段 I · 2016–2019
代理黄金期
代理占比从 30.6% 一度冲至 38.5% (2018)
内地访客红利的尾声。代理军团是新业务的核心引擎，
银保稳居半壁江山而经纪长期被压在 20% 出头。
这是一个"自营渠道为王"的时代。
阶段 II · 2020–2022
银保霸权期
银保占比 2022 年达 52.9% 历史峰值
疫情封关 + 内地客断流，让代理渠道快速失血至 27.6%；
本地客户的"安全资产搬家"则让银保走到历史最高位。
银行渠道短暂享受到了垄断式繁荣。
阶段 III · 2023–2025
经纪崛起期
经纪 16.7% (2022) → 35.4% (2025)，三年 +18.7pp
通关重启 + 大湾区客户的产品比较与跨公司方案需求增加，
独立经纪的多公司选择 + 全球资产配置 能力得到放大。
2023 年经纪首次反超代理 ，
2025 年再与银保平起平坐 （35.4% vs 35.8%）——
市场分销正式由"代理 / 银保双极"转向"经纪 / 银保平视、代理掉队"的三足新格局。
代理 10 年
▼ −7.1pp
30.6% → 23.5%
经纪 10 年
▲ +7.7pp
27.7% → 35.4%
银保 10 年
▼ −5.5pp
41.3% → 35.8%
2025 经纪 vs 代理
▲ +11.9pp
35.4% > 23.5%
展开 · 2016–2025 经纪追逐图（绿条 = 经纪占比，紫线 = 银保水位，蓝线 = 代理水位）
BROKER · TEN-YEAR RACE TO BANCASSURANCE
横轴 0–55%；绿条越长 = 经纪份额越大；条尾贴近紫线 = 经纪追平银保
怎么看：绿条向紫线靠拢 ，就是经纪在追平银保的全过程
YEAR
0%
10%
20%
30%
40%
50%
BROKER %
VS 银保
战略含义
经纪渠道是过去三年唯一加速上行的分销力量。
2022→2025 经纪占比从 16.7% 抬升至 35.4%（+18.7pp），
而同期代理 −4.1pp、银保 −17.1pp，所有的渠道增量都被经纪一家拿走 。
经纪 2023 年已反超代理；2025 年与银保差距收敛至 0.4pp，事实上已与银保平起平坐 。
未来 2 年若中介人增长趋势延续（详见 Section 3），经纪反超银保只是时间问题。
对承保公司而言，是否在经纪渠道建立稳定供货关系，将是未来三年新单增长的最关键变量。
代理派 · Agent-Heavy
代理占比 ≥ 40%
老牌自营壁垒
"长期顾问 + 独家产品"模式，渠道议价权握在手里，但增长受代理产能制约。
银保派 · Bank-Driven
银保 ≥ 40% 且代理 < 25%
机构资金主场
依托母行 / 战略伙伴的高净值客户基础，趸缴大单为主；规模可一击破亿，但极度依赖外部银行渠道议价。
经纪派 · Broker-Driven
经纪 ≥ 60% 且代理 < 25%
独立中介导向
产品偏高佣金、高分红假设，几乎把销售外包给经纪集团；牛市规模放大快，但渠道集中度风险高。
混合派 · Multi-Channel
三渠道相对均衡
三引擎并行
代理 / 银保 / 经纪三条腿走路，2025 增速最猛的群体；规模放量同时，渠道结构最具弹性。
代理依赖度排行 · 2025
按"代理占比"降序排列；蓝色胶囊为代理占比，右侧为新单首年综合保费（亿港元）
单位：亿港元 · IA Table L1 (channel)
★
KEY INSIGHT · 渠道权力转移
除头部 保诚 / 友邦 两家外，其余 11 家 头部保司经纪渠道贡献保费已全面反超代理
深读榜单 · 四点延伸观察
保诚 69% 代理占比是榜首，但绝对规模仅 219.8 亿 ，
说明"代理派"虽然结构纯粹但天花板受代理产能制约；
而友邦在保持 62.5% 代理占比的同时做到了 446.9 亿 ，
是少数兼具"渠道纯度"与"规模量级"的稀缺标的——
也是榜单中唯二仍保持代理 ＞ 经纪 的头部公司。
真正的"三引擎"混合派只剩下宏利 / 富卫 / 周大福 ——
2025 总规模分别 312.8 亿 / 267.5 亿 / 69.4 亿，三个渠道都没有压倒性主导，
正是这种"三条腿走路"让宏利与富卫拿下 Top5 内的双位数高速增长（+39% / +59%）。
中银 + 中国人寿是仅剩的"银保派" ，
背靠中资银行渠道贡献了超过 53% 的规模，但代理占比已被压缩至 14–16% 的尴尬区间；
一旦母行渠道 fee 模式调整，这两家承压最直接。
经纪派 5 家公司平均经纪占比超过 81% ，
意味着定价权与客户关系几乎全部外包给独立中介集团；
这是牛市规模放大利器，也是头部经纪集团向上游议价的最大筹码。
时间节点
保险代理
银行代理
持牌经纪
没有主事人
持牌人总数
结构性结论
"经纪人数"才是最领先的渠道指标。
一个银行的银保业绩可以靠营销活动短期推高，
但持牌经纪需要 IIQE 持牌 + 公司选择 + 客户积累的真实人头入场 ，
因此经纪人数的趋势比渠道占比变化更"硬"，
它在 2023–2026 这三年里呈加速增长（10K → 11K → 13.5K），
意味着未来 2–3 年经纪渠道占比还会继续上行 ，
头部经纪集团将持续成为承保公司的"必争之地"。